Чтение на 5-6 минут
Повышение ключевой ставки до 19% и ястребиная риторика Банка России вынуждают инвесторов активнее смотреть на балансы компаний и выбирать строго те компании, долг которых не окажет губительного влияния на прибыль. В периоды высоких ставок отлично себя чувствуют компании, скопившие “кубышку”, к операционной прибыли которых свой вклад начинает добавлять статья финансовых доходов от размещения средств.
Ниже представлены 15 компаний, чьи денежные средства и эквиваленты на момент отчёта за первое полугодие (30 июня 2024 года) превышали размер финансового долга.
СУРГУТНЕФТЕГАЗ
Компания-аномалия фондового рынка. Долг отсутствует, а “кубышка” превысила 6 триллионов рублей. Или около 5 капитализаций. Зачем компания столько скопила – никто не знает. Возможно, уже не знает и сама компания. Резервы, которым позавидуют большинство стран мира. Оценивать акции SNGS и SNGSP особого смысла не имеет. Ожидаемый дивиденд на префы по итогам 2024 года около 10 рублей или более 20% текущей стоимости акций.
ЦМТ
Владелец и оператор комплекса зданий Центра Международной Торговли в Москве традиционно показывает стабильные растущие результаты основного бизнеса. Часть прибыли распределяет среди владельцев акций WTCM и WTCMP, а остальное компания размещает на депозитах. Отчёт ЦМТ за 6 месяцев 2024 года показал остаток денежных средств и их эквивалентов в размере 9,8 миллиардов рублей (более 3x EBITDA). Финансовые доходы сопоставимы с размером прибыли, получаемой от операционной деятельности. Сейчас акции стоят дороговато относительно себя в лучшие моменты. Прогнозная дивидендная доходность всего около 7,5% для префов.
ИНТЕР РАО
Согласно отчёту Интер РАО за первое полугодие 2024 года, компания (MOEX:IRAO) начала тратить свою кубышку, которая на конец 2023 года превысила 500 миллиардов рублей (2,9х EBITDA 2023 года). Полный размер инвестпрограммы компании более триллиона рублей. Процентные доходы от накопленных за предыдущие периоды средств позволяют инвестировать с комфортом. К началу 30-х по плану кубышка усохнет, а бизнес существенно вырастет по всем параметрам объёмов генерации и эффективности. Компания распределяет умеренные 25% прибыли и стремится ежегодно наращивать дивиденд, что её удаётся много лет подряд. Текущая прогнозируемая дивидендная доходность около 10%.
ЦИАН
ЦИАН (MOEX:CIAN) скопил 2х EBITDA или около 20% своей капитализации. Отчёт ЦИАН за первое полугодие 2024 года продемонстрировал стагнацию количества пользователей платформы. По завершению процесса редомициляции компания может щедро вознаградить держателей акций, но эта щедрость вряд ли повторится вновь. Акции стоят объективно дорого с ожиданием продолжения роста бизнеса, а будет ли он динамично расти и расти вообще в условиях двузначных ставок по ипотеке – неизвестно. 20x P/E – не дёшево при ключевой ставке 19%.
МОСКОВСКАЯ БИРЖА
Биржа (MOEX:MOEX) скопила 2,5х EBITDA на балансе. На компанию обрушились санкции, но вряд ли они окажут существенное влияние на бизнес. Акции по мультипликаторам стоят дёшево относительно собственных средних значений.
ЮНИПРО
Компания (MOEX:UPRO), чей мажоритарий – немецкий государственный энергетический концерн Юнипер с 2022 года под управлением Росимущества. Бизнес стабильный, что подтверждает отчёт Юнипро за 6 месяцев 2024 года. Долга нет, а денежная позиция на 30 июня 2024 года составляла 1 рубль 15 копеек на акцию (72,6 миллиарда рублей). ND / LTM EBITDA -1,5x. Акции стоят очень дёшево даже с учётом неизвестности с дивидендами.
ХЭДХАНТЕР
Хэдхантер (MOEX:HEAD) – ещё одна история редомициляции и пропущенных дивидендов. На фоне колоссального дефицита кадров на российском рынке труда акции компании оценены совсем не дёшево. Долг ниже -1,1x ND/EBITDA. Финансовые показатели стабильно растут год к году.
МОСЭНЕРГО
МосЭнерго (MOEX:MSNG) – одна из наиболее консервативных компаний с точки зрения управления финансами. Дивполитика подразумевает выплату 5-35% чистой прибыли но только после полного наполнения резервного фонда. ND/EBITDA компании ниже -1,1. Но промышленность Москвы растёт очень быстрыми темпами и к 2030 году дефицит внутренней генерации составит около 3 ГВт мощности. Часть будет поступать из соседних областей, но на юге Новой Москвы нужна новая крупная электростанция.
МАТЬ И ДИТЯ
Сеть клиник “Мать и Дитя” демонстрирует сильные операционные результаты и поступательный рост бизнеса. Долг остаётся в отрицательной зоне, компания выплачивает дивиденды. Денежные потоки компании стабильны. Акции (MOEX:MDMG) оценены справедливо на текущий момент.
СЕВЕРСТАЛЬ
Один из самых эффективных сталеваров мира вернулся в 2024 году к выплате дивидендов. Согласно отчёту Северстали за первое полугодие 2024 года, компания встречает не самые простые времена для сектора чёрной металлургии с сильным балансом. Чистый долг отрицательный на уровне -0,19х EBITDA. Бизнес компании хорошо диверсифицирован и вертикально интегрирован. Компания (MOEX:CHMF) выглядит фаворитом в случае стагнации мировой экономики и на фоне сокращения мирового производства стали.
НКХП
НКХП последние 5 лет планомерно сокращал долг, вывел его в отрицательную зону и согласно отчёту НКХП за 6 месяцев 2024 года, доля процентных доходов в прибыли уже достигла 11% и продолжает расти. С учётом текущих процентных ставок и альтернатив, акции NKHP стоят дорого, но перевалка зерна растёт.
ТРАНСНЕФТЬ
Согласно отчёту Транснефти за первое полугодие 2024 года чистый долг компании составил -370 миллиардов рублей или около -0,7 EBITDA. Форвардный дивиденд оператора нефтепроводов и портов около 14%. Стабильная фишка даже на фоне текущих доходностей облигаций. (MOEX:TRNFP)
ММК
Долг ММК (MOEX:MAGN) находится на уровне -0,42х EBITDA. И не выходит в положительную зону последние 5 лет. Компания стабильна в отношении консервативного подхода к финансам. Акции выглядят справедливо оценёнными в условиях текущей ключевой ставки и уровней доходности ОФЗ.
ЛУКОЙЛ
Нефтегазовый гигант радует отчётами акционеров год за годом. Отчёт Лукойла за первое полугодие 2024 года не стал исключением. Минус 750 миллиардов рублей чистый долг при растущих показателях бизнеса. Акции при этом торгуются менее 4 P/E, а компания успела приобрести 10% Яндекса и открывает для себя бизнес по производству удобрений. LKOH – must have в портфеле: нефте-газо-химико-поисковый гигант.
ТАТНЕФТЬ
Нефтяной гигант из Татарстана вернулся к повышенному коэффициенту выплат дивидендов. Отчёт Татнефти за 6 месяцев 2024 года и рекомендацию дивидендов менеджмент сопроводил оценкой рисков при выплате 50%, 75% и 100% ЧП по РСБУ. Выбрано 75%. Долг компании умеренно отрицательный. Баланс крепкий. Годовая дивидендная доходность акций TATN и TATNP двузначная.
Представленная на сайте finblog.ru информация не может рассматриваться в качестве индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые на сайте finblog.ru, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.
Инвестиции несут повышенные риски. Finblog.ru не несет ответственности за возможные убытки инвесторов в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте.
