Чтение на 3-4 минуты
ПАО “Юнипро” (MOEX:UPRO) раскрыла производственные результаты за первое полугодие 2024 года и представила финансовые результаты по МСФО.
ГЕНЕРАЦИЯ
Электростанции группы Юнипро показали минимальное снижение выработки в первом полугодии год к году: 27,56 миллиардов КВт/ч против 27,8 миллиардов КВт/ч годом ранее. Незначительное снижение в 0.87% вызвано высокой водностью и большей выработкой сибирских гидроэлектростанций и как следствие снижением выработки Берёзовской ГРЭС, сократившей выработку электроэнергии на 21,9%.
ФИНАНСОВЫЙ ОТЧЁТ ЗА ПЕРВОЕ ПОЛУГОДИЕ
Выручка ПАО “Юнипро” в первом полугодии 2024 года прибавила 7,9% год к году до 62,96 миллиарда рублей (против 58,33 млрд руб. годом ранее). Чистая прибыль достигла 21,67 миллиард рублей или 0,34 руб на акцию. Рост чисой прибыли группы Юнипро +39,8% г/г во многом обусловлен ростом процентных доходов.
Суммарно на счетах группы скопилось более 72,5 миллиардов рублей денежных средств и их эквивалентов. Сумма эквивалента распределению 1 рубля 15 копеек на акцию. При текущих котировках акций UPRO 1,8р, рынок оценивает непосредственно бизнес компании в 65 копеек на акцию или 3,65 миллиона рублей за мегаватт установленной мощности. При этом у группы отсутствуют обязательства в виде банковских кредитов и облигационных займов.
В первом полугодии на фоне роста доходности ПАО “Юнипро” увеличило размер депозитов со сроком погашения более 3 месяцев до 25,9 миллиардов рублей:
Рост ключевой ставки и доходам от финансовой деятельности уже сказывается сильным ростом чистой прибыли в её финансовой части. Финансовые доходы ПАО “Юнипро” за первое полугодие 2024 года составили 5,22 миллиардов рублей: более 0,08 рублей на акцию или более 25% чистой прибыли группы за полугодие. Прогноз ЦБ РФ относительно ключевой ставки позволяет предположить дальнейший рост чистой прибыли группы за счёт существенного роста процентных доходов как минимум во втором полугодии 2024 года.
При реализации базового прогноза ЦБ РФ по ключевой ставке, справедливо предположить совокупный финансовый доход группы за 2024 год в размере 0,17 рублей на акцию, что сопоставим с последним распределением прибыли за 2021 год в размере 0,19 рублей на акцию.
ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ
До 2022 года акции ПАО “Юнипро” служили источником постоянного и предсказуемого денежного потока в портфелях инвесторов. После начала СВО на Украине компания приостановила выплату дивидендов из-за наличия контролирующего акционера в лице немецкой госкомпании Uniper.
83,73% акций ПАО “Юнипроо” принадлежит Uniper SE. С декабря 2022 года основным контролирующим лицом для Uniper SE является Федеративная Республика Германия. Согласно информации, полученной от Uniper SE, доля прав голоса в Uniper SE, контролируемая Федеративной Республикой Германия по состоянию на 31 декабря 2022 года составила 99,12%.
25 апреля 2023 года Президент Российской Федерации издал Указ № 302 «О временном управлении некоторым имуществом» (далее – Указ), согласно которому 83,73% акций ПАО «Юнипро», принадлежащих концерну Uniper SE, передаются во временное управление Федеральному агентству по управлению государственным имуществом (Росимущество). В соответствии с Указом Росимущество осуществляет все полномочия собственника имущества, находящегося во временном управлении, за исключением полномочия по распоряжению таким имуществом.
Любое сильное снижение геополитической напряжённости, либо урегулирование вопрос собственников ПАО “Юнипро” путём обмена акций, либо продажи компании может привести к решению о распределении накопленной прибыли путём выплаты дивидендов. По состоянию на 8 августа 2024г распределение всех накопленных на конец квартала денежных средств обеспечит акционерам дивидендную доходность на текущую дату в размере до 64% до вычета налогов. При этом вероятность распределения прибыли в ближайшие 12 месяцев оценивается как низкая.
Из-за накопленной денежной подушки при невозможности распределения прибыли Юнипро является второй по привлекательности публичной генерирующей компанией на рынке после Интер РАО (финансовая подушка последней уже составляет почти полтриллиона рублей). Любое продвижение в вопросах распределения прибыли способно кратно переоценить акции UPRO вверх.
