Чтение на 4-5 минут
ПАО “Северсталь” отчиталось за первое полугодие 2024г по МСФО. Выручка компании достигла 409 миллиардов рублей (рос на 19% г/г). Фундаментом роста выручки послужил рост доли продаж готовой продукции. EBITDA компании также прибавила 6% г/г до 126,5 миллиардов рублей. Рентабельность по EBITDA за 6 мес. 2024 г. составила 31% (-4 п.п. г/г). Падение показателя вызвано проведением масштабных ремонтов на Череповецком металлургическом комбинате и консолидацией А ГРУПП.
КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
- Производство: Производство чугуна снизилось на 15% г/г до 4,77 млн тонн на фоне проведения ремонта
ДП-5, при этом производство стали снизилось только на 8% г/г до 5,22 млн тонн. - Продажи металлопродукции снизились на 6% г/г до 5,16 млн тонн из-за снижения продаж полуфабрикатов до
20 тыс. тонн (-97% г/г) во время ремонтов. Продажи готовой металлопродукции выросли до 5,14 млн тонн (+5%
г/г): продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) выросли на 2% г/г до 2,42 млн тонн, а
продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли на 8% г/г до 2,71 млн тонн благодаря
увеличению реализации труб строительного сортамента, труб большого диаметра и проката с покрытиями. - Доля продукции ВДС в общем объеме продаж выросла на 7 п.п. г/г до 53%.
- Продажи железной руды третьим лицам увеличились на 16% г/г до 1,18 млн тонн из-за снижения потребности
в ЖРС на ЧерМК во время ремонта ДП-5.
КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
- Выручка выросла на 21% г/г до 409 138 млн руб. в связи с ростом средних цен реализации, в том числе
благодаря увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах. Увеличение выручки
также связано с консолидацией результатов А ГРУПП, начиная со 2 кв. 2024 г. - Показатель EBITDA вырос на 6% г/г до 126 557 млн руб. вслед за выручкой. Рентабельность по EBITDA
снизилась на 4 п.п. до 31% на фоне увеличения себестоимости производства тонны в период капитального
ремонта доменной печи №5 и приобретения А ГРУПП. - Свободный денежный поток снизился на 4% г/г до 57 509 млн руб. в основном из-за увеличения инвестиций
и оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала. Отток денежных средств на оборотный капитал
составил 17 815 млн руб., что главным образом связано с накоплением запасов слябов на период ремонта ДП-5
и увеличением торговой дебиторской задолженности. - Инвестиции увеличились на 60% г/г до 39 757 млн руб. на фоне активной реализации проектов в соответствии
с новой стратегией компании.
СД ПАО «Северсталь» рекомендовал выплатить квартальные дивиденды за II квартал 2024 года: 31 рубль 06 копеек на акцию (доходность 2.1% на 24 июля 24г), что выше 100% квартального FCF. ГОСА состоится 30 августа, див. отсечка — 10 сентября 2024 г.
Вероятная форвардная доходность FCF на следующие 12 месяцев может опуститься ниже 10%, что краткосрочно сделает Северсталь аутсайдером металлургической тройки по выплатам. Тем не мене, долгосрочно компания выглядит наиболее привлекательно за счёт высокого качества активов.
