Чтение на 4-5 минут
Сеть клиник “Мать и дитя” (МКПАО “МД Медикал Груп Инвестментс” MOEX:MDMG) опубликовала операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года. Выручка компании выросла до 15,76 миллиардов рублей, прибавив 22,6% год к году. При этом московские госпитали показали рост на 26,4% г/г до 7,82 миллиарда рублей, а региональные госпитали на 18,4% г/г до 4,18 миллиарда рублей. В структуре выручки амбулаторных клиник, напротив, региональные амбулаторные клиники продемонстрировали лучшую динамику: +27,5% г/г до 2,23 миллиарда рублей при результате +9% г/г до 1,48 миллиарда рублей у московских амбулаторных клиник.
У компании отличный баланс ND/EBITDA: по состоянию на 30 июля чистый долг отрицательный (чистая денежная позиция 13,32 миллиарда рублей. Показатель ND/EBITDA равен -1,0х, что позволяет без оглядки на высокую ключевую ставку инвестировать в развитие и распределять прибыль среди акционеров через выплату дивидендов.
Текущая денежная позиция после выплаты рекордных дивидендов в размере 10,6 миллиардов рублей (141 рубль на акцию) составляет около 3 млрд рублей, что перекрывает также совокупные прогнозируемые капзатраты компании в 2024 году около 2,5 миллиарда рублей.
Важно отметить рост ключевых показателей оказанных услуг, а не только денежную выручку. Сеть клиник “Мать и дитя” наращивает как количество пациентов, так и количество койко-часов, и количество оказанных услуг в абсолютных значениях.
По итогам полугодия росли все ключевые базовые показатели: посещения клиник, количество родов и пункций эко в Москве и регионах. Также компания активно наращивает количество оказанных услуг и расширяет спектр услуг. Рост по всем направлениям: онкология, педиатрия, хирургия и др.
Компания демонстрирует многие годы высокие темпы роста, которые хоть и замедляются с ростом бизнеса, однако остаются двузначными. Стоит особо отметить способность “Мать и дитя” одновременно наращивать объёмы оказанных услуг и перекладывать инфляцию на потребителей.
Компания “Мать и дитя” является уникальным случаем акции роста и стоимости. CAGR выручки +19% за последние 10 лет, активное развитие сети в регионах и растущее распределение прибыли среди акционеров при отрицательном долге. При текущем уровне котировок акций MDMG дивидендные перспективы и доходность выглядят весьма неплохо.
«Уже в этом [2024] году мы планируем вернуться к практике выплаты дивидендов два раза в год», – генеральный директор компании MD Medical Марк Курцер.
Вероятнее всего, компания закроет 2024 год с отрицательным чистым долгом, коэффициент DPR (отношение распределяемых дивидендов к чистой прибыли) составит 70% или 60 рублей на акцию (ДД 6,86%). Долг вырастет к концу 2026 года, но останется в комфортных значениях менее 1х. Компания сможет в будущем продолжать наращивать бизнес и дивидендные выплаты.
