Чтение на 2-3 минуты
Флоатеры – облигации с плавающей (от англ. to float – плавать) ставкой купона. Как и у обычных облигаций с постоянной доходностью (фиксированным купоном) у флоатера есть тело облигации, которое возвращают инвестору при погашении. Разница лишь в механике начисления купонов. Флоатер привязан к какому-либо показателю, например ключевой ставке (КС) центрального банка или ставке межбанковского кредитования (RUONIA). Таким образом, доходность облигации и размер купонной выплаты становятся переменными. Например, доходность флоатера КС+1% означает, что в купонный период выплата будет производиться в соответствии со средней ключевой ставкой за период плюс один процент. Растёт КС – растут выплаты, КС снижается – снижаются выплаты.
Из-за своих свойств котировки флоатеров редко существенно отклоняются от значений своего тела, так как являются аналогом размещения денег на вкладе с высокой доходностью, либо на рынке межбанковского кредитования с премией. Чем выше ликвидность флоатера, тем как правило ниже отклонение от тела. На картинке ниже ОФЗ 29014 – флоатер с ежеквартальной выплатой, привязанный к ключевой ставке ЦБ РФ.
Премия к ключевой ставке или RUONIA как правило тем выше, чем ниже кредитный рейтинг эмитента. Однако, бывают исключения – при размещении эмитент указывает предельную премию к КС или RUONIA, и чем выше спрос на бумаги, тем ниже будет премия в результате закрытия книги заявок. Таким образом, иногда эмитент с рейтингом выше может давать также более высокую премию.
Рейтинг эмитента может быть повышен или понижен, когда флоатер уже торгуется на вторичном рынке, но премия остаётся неизменной на весь срок размещения. Подобные случаи целесообразно вылавливать на вторичном рынке для формирования более качественного портфеля.
На Московской бирже торгуются несколько десятков ликвидных флоатеров с месячными купонными периодами (30 или 31 день), квартальными (91) и полугодичными (182) дня. Все флоатеры доступны к покупке квалифицированным инвесторам, большая часть может быть приобретена инвесторами, которые прошли тестирование брокера на знание сложных финансовых инструментов.
