Чтение на 2-3 минуты
Магнит (ПАО “Магнит”, MOEX:MGNT) отчитался за 6 месяцев 2024 года. Выручка ритейлера за полугодие выросла на 18,8% год к году до 1,46 триллиона рублей. EBITDA снизилась на 5,6% до 77,2 миллиардов рублей. Чистая прибыль упала на 39,9% год к году до 22,4 миллиардов рублей при рекордно низком показателе маржинальности по ЧП в размере 1,5%. Разводнённая прибыль на акцию составила в первом полугодии 2024 года 245,27 рублей.
Магнит консолидировал в первом полугодии показатели сети “Самбери” после закрытия сделки по приобретению 33,01% сети. В отчётном полугодии Магнит превысил показатель 30 000 работающих торговых точек, открыв за полугодие 1059 новых магазинов.
Операционные расходы росли быстрыми темпами. Магнит – один из крупнейших работодателей в стране со штатом в 364 000 (триста шестьдесят четыре тысячи) сотрудников на 30 июня 2024 года. В условиях дефицита кадров, зарплаты росли опережающими темпами: расходы на персонал Магнита выросли на 27,9% год к году до 136,5 миллиардов рублей (9,35% от выручки).
На фоне выросших капзатрат, растёт долговая нагрузка Магнита. В ближайшие три года по всей видимости, компания сосредоточится на погашении финансового долга, замещать который в условиях высокой ключевой ставки опасно для баланса. Текущая средневзвешенная ставка по кредитам и займам составляет 10,7% без учёта долга сети “Самбери”. 91% финансового долга с фиксированной ставкой.
Рост сопоставимых продаж за полугодие составил 10,7% – отличный результат, но вклад роста трафика составил всего 0,7%, а 9,9% – рост среднего чека на фоне инфляции выше таргета Банка России. Фактически, показатели компании растут только за счёт экспансии и поглощений, а основной вклад в выручку вносит инфляция. Поток покупателей в уже открытых магазинах по сути стагнирует.
Макроэкономическая ситуация в России благоволит Магниту. Реальные располагаемые доходы населения растут, позволяя наименее защищённым слоям населения не ограничивать себя в покупках ключевого ассортимента сети. Но у этой медали есть и обратная сторона – именно низкая безработица давит на работодателей, вызывая рост заработных плат. С одной стороны у клиентов сети больше денег для трат, с другой – зарплатный фонд сети растёт опережающими темпами.
Отчёт вышел нейтральным и на фоне коррекции на рынке акции MGNT по мультипликаторам стоят дёшево по сравнению со средними значениями последних лет. Но впереди погашение долга и вряд ли компания будет направлять на дивиденды 100% прибыли, а акции основного конкурента – “Корпоративного центра ИКС 5” уже начислены инвесторам в портфели – торги, вероятно начнутся в течении месяца и Магнит в этом выборе не выглядит фаворитом.
Представленная на сайте finblog.ru информация не может рассматриваться в качестве индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые на сайте finblog.ru, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.
Инвестиции несут повышенные риски. Finblog.ru не несет ответственности за возможные убытки инвесторов в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте.
