Чтение на 3-4 минуты
ПАО “Корпоративный центр ИКС 5” (бывшая X5 Retail Group N.V., MOEX:FIVE) – российская ЭЗО (экономически значимая организация), управляющая сетями “Пятёрочка”, “Перекрёсток”, “Чижик” и другими бизнесами. Выручка ИКС 5 выросла на 26% год к году до 1,85 триллиона рублей. EBITDA за исключением поощрений и вознаграждений выросла на 28% год к году до 129,2 миллиардов рублей. Чистая прибыль: рост на 43,4% год к году до 59,39 миллиардов рублей. Рентабельность чистой прибыли за первое полугодие выросла на 39 базисных пунктов год к году до 3,2%. Разводнённая прибыль на акцию за первое полугодие составила 196,22 рублей.
Количество магазинов сетей ИКС 5 выросло в первом полугодии 2024 года до 25 466 (+4% г/г). ИКС 5 продолжает наращивать число торговых точек как органическим ростом, так и за счёт поглощений. Совокупная торговая площадь выросла на 10,5% год к году до 10,5 миллионов кв.м. Сопоставимые продажи и средний чек росли двузначными темпами, а сопоставимый трафик увеличился на 3%.
Расходы на персонал за полугодие выросли на 26,7% год к году до 155,7 миллиардов рублей. Динамика вызвана серьёзным дефицитом на рынке труда. Быстрее росли только расходы на услуги третьих сторон и прочие расходы.
Общий долг ИКС 5 на 30 июня составил 215,76 миллиардов рублей без учёта обязательств по аренде. Отношение чистый долг к EBITDA составило 0,7х, а ND/EBITDA снизился до рекордной отметки 0,2х (с учётом финансовых активов).
Средневзвешенная кредитная ставка по займам на 30 июня составила 13,34% годовых. В целом за период с февраля 2022 года баланс компании существенно усилился. 12 августа рейтинговое агентство “Эксперт РА” повысило кредитный рейтинг ИКС 5 до уровня ruAAA со стабильный прогнозом.
Компания запустила процесс распределения акций во внутреннем депозитарном контуре. Это означает начало периода завершения процедур редомициляции. Ожидаем в течении двух недель появления акций на брокерских счетах, дальнейшего присвоения бумагам ПАО “Корпоративный центр ИКС 5” идентификационного номера и старта торгов в конце сентября – в октябре 2024 года.
Низкий уровень долга и наличие свободных средств на счетах компании указывают на высокую вероятность возвращения ИКС 5 к выплате дивидендов по результатам 9 месяцев этого года в январе 2025 года.
Остановка торгов в апреле прошла на отметке 2798 рубля за акцию, что соответствует капитализации 592,3 миллиарда рублей. С учётом разводнённой прибыли на акцию за первое полугодие 2024 года, показатель прибыли на акцию LTM (последние 12 месяцев) составляет ~410 рублей на акцию. Шиллер (p/e) LTM: 5,3 – существенно ниже среднего 13,33 за 2019-2023гг. Прочие мультипликаторы также лучше средних значений. При таком изменении мультипликаторов с учётом существенного сокращения долга с высокой вероятностью торги откроются планкой даже при росте ключевой ставки до 20%.
