Чтение на 3-5 минут
ЦБ РФ опубликовал обзор ключевых показателей рынка ценных бумаг за II квартал 2021 года.
Рост количества брокерских счетов и региональная диспропорция
Прирост инвесторов у российских брокеров составил 17% кв/кв и достиг отметки 14,8 миллиона человек с совокупными активами 7,2 триллиона рублей на конец второго квартала 2021 года. Несмотря на снижение динамики относительно предыдущего квартала, темпы остаются высокими. Изменение динамики в первую очередь вызвано циклом роста ставки рефинансирования ЦБ РФ и последовавшего за ним роста ставок депозитов крупнейших банков. Из положительных факторов также следует отметить сломленную динамику снижения среднего размера ИИС в денежном эквиваленте. После 7 кварталов снижения, вызванного стремительным ростом количества счетов, наблюдается уже третий квартал роста.
Региональный уровень проникновения
- Уровень проникновения фондированных (ненулевых) брокерских счетов зависит от среднедушевого дохода в регионе.
- Доля пустых счетов линейно коррелирует с уровнем безработицы в регионе.
- Для дальнейшего роста клиентской базы брокерам придётся привлекать клиентов с более низким доходом, чья чувствительность к потерям существенно выше текущих клиентов.
Рост популярности услуг брокеров и управляющих и возможность удаленного открытия счета привели в последние годы к значительному росту проникновения данных услуг во всех регионах страны.
Для количественной оценки уровня проникновения данных услуг и уровня инвестиционной активности населения были проанализированы данные отчетности по полному кругу организаций с лицензиями на брокерское обслуживание и доверительное управление.
.
По состоянию на конец II квартала 2021 г. физические лица – резиденты на брокерском обслуживании были распределены по регионам в основном пропорционально численности населения и объему валового регионального продукта. Топ-5 регионов (Москва, Московская область, Санкт-Петербург,
Краснодарский край и Тюменская область) консолидируют около трети от общего числа клиентов
и около двух третей от общего объема активов. При этом большая часть брокерских счетов (62%)
в целом по стране имела нулевые остатки активов (не была фондирована).
Медианный фондированный брокерский счёт в РФ имеет капитализацию 634 000 рублей.
Клиенты из регионов с высоким уровнем дохода генерируют основную долю выручки брокерских компаний. Этот ресурс постепенно истощается и брокеры будут вынуждены привлекать больше клиентов с низким доходов, одновременно повышая технологичность и эффективность собственного бизнеса.
Положительная история в обзоре ЦБ РФ
На рисунке ниже продемонстрирована разбивка ИИС инвесторов по классам активов. Это лишь сумма всех активов физлиц, но хочется надеяться, что такая аллокация портфеля присутствует минимум у 75% инвесторов. Прогон структуры из графика при условии, что часть ETF – золотые, а часть паев – недвижимость, даст достаточно качественную картину стойкости такого портфеля к просадкам.
Негативная история в обзоре ЦБ РФ
Структура ИИС под доверительным управлением указывает на очень высокую долю счетов на ДУ с двойными комиссиями. Управляющие управляют через ETF. В результате возникает двойная комиссия: 2%-3% за ДУ и около 1% СЧА от провайдера ETF (с учётом сторонних расходов).
Возникает резонный вопрос: клиенты настолько щедро готовы платить за отказ от принятия самостоятельных решений или просто не проинформированы о расходах в полной мере?
